Прогноз результатов НЛМК за 3К13 по US GAAP НЛМК должен объявить результаты за 3К13 по US GAAP в пятницу 8 ноября. Это будет первая отчетность за минувший квартал в металлургическом секторе. Мы ожидаем, что выручка снизится на 3% по сравнению с уровнем предыдущего квартала приблизительно до $2,7 млрд. по причине падения цен на сталь (особенно на внутреннем рынке). Тем не менее компания оптимизировала ассортимент продукции в 3К13: доля продукции с высокой добавленной стоимостью в нем достигла 38%, а доля низкорентабельных слябов снизилась до 21% (против 26% в 2К13). НЛМК, возможно, также добьется некоторого снижения совокупных денежных расходов за счет реализации программы повышения эффективности производства на ключевой российской площадке в Липецке и снижения цен на коксующийся уголь. В результате скорректированная EBITDA группы должна составить около $0,36 млрд. (из которых около $30 млн. – убыток NLMK International), что на 14% ниже уровня предыдущего квартала, при снижении рентабельности по EBITDA на 1 п. п. с уровня предыдущего квартала до 13%. Поскольку капвложения НЛМК близки к минимальному уровню ($850 млн. за весь год), мы ожидаем, что компания продолжит генерировать положительные свободные денежные потоки (мы ожидаем, что они составят около $50 млн. в 3К13), которые пополнятся еще на $120 млн. за счет продажи доли в бельгийском дочернем предприятии. Следует отметить, что весь долг этого дочернего предприятия будет деконсолидирован из финансовой отчетности НЛМК начиная с 30 сентября 2013 года. На конец 3К13 компания покажет коэффициент "общий долг / EBITDA” в районе 3,3–3,4 без учета эффекта деконсолидации бельгийских предприятий. В целом опубликованные показатели отразят очень слабую конъюнктуру, сохраняющуюся в сталелитейном секторе. Мы ожидаем, что прибыль за 4К13 будет сезонно слабее (около $330 млн. EBITDA), и, соответственно, прогнозируем EBITDA на весь 2013 год на уровне $1,4 млрд., что на 16% ниже консенсус$прогноза ($1,66 млрд.). Такая оценка предполагает коэффициент "стоимость предприятия / EBITDA 2013о” на уровне 7,8 и коэффициент "общий долг / EBITDA” в районе 3,3–3,4.
| 
