РусГидро рефинансировала кредит в размере 20 млрд. руб. на семь лет Сегодня РусГидро объявила о подписании соглашения со Sberbank CIB / Сбербанком, предусматривающего рефинансирование половины кредита на сумму 40 млрд. руб., срок погашения которого наступает в этом месяце. В соответствии с условиями достигнутого соглашения, срок возврата выданного кредита продлен на семь лет. Напомним, кредит был предоставлен два года назад, и половину суммы, подлежащей погашению, РусГидро рефинансировала в феврале 2013 года за счет размещения локальных облигаций на сумму 20 млрд. руб.С тех пор средства, привлеченные в ходе размещения, компания хранила на банковском депозите. Судьба второй половины займа до сих пор оставалась неизвестной: компания планировала разместить аналогичный выпуск локальных облигаций, однако на долговые рынки так и не выходила. Теперь, после рефинансирования данного кредита на столь долгий срок, график погашения долговых обязательств у РусГидро будет более комфортным. Помимо рублевых еврооблигаций, подлежащих погашению в конце 2015 года, компания будет должна выплатить или рефинансировать лишь краткосрочную задолженность РАО "Энергетические системы Востока” – дочернего предприятия, приобретенного в 2011 году. На балансе РусГидро имеется около 120 млрд. руб. денежных средств, а совокупный объем краткосрочной задолженности не превышает 75 млрд. руб. Таким образом, мы считаем, что имеющаяся долговая нагрузка вполне посильна для РусГидро. В целом новость благоприятна для кредитных характеристик компании, в связи с чем мы продолжаем позитивно оценивать ее перспективы. Единственная проблема, с которой РусГидро может столкнуться в ближайшие кварталы, – приближение предельно допустимого значения коэффициента "долг / EBITDA” (3,0), оговоренного в ковенантах выпуска еврооблигаций (сейчас значение данного показателя составляет 2,4). Несмотря на наличие значительной суммы на балансе, валовый долг компании в последнее время заметно увеличился в результате реализации инициированной правительством масштабной инвестиционной программы. Тем не менее мы по$прежнему считаем, что все риски находятся подконтролем: доказательством этому служат текущие котировки облигаций РусГидро 15, которые на данный момент близки к номиналу.
|
