ФСК ЕЭС может привлечь 100 млрд. руб. из ФНБ посредством допэмиссии ФСК ЕЭС может получить 100 млрд. руб. из Фонда национального благосостоя ния (ФНБ) через уставный капитал, сообщил вчера Интерфакс со ссылкой на ми нистра энергетики Александра Новака. Соответствующая заявка уже была подана в Минэнерго и рассмотрена ведомством. Предусмотрено несколько способов по лучения средств – не только из ФНБ, но и из федерального бюджета. Кроме того, как сообщил Интерфакс со ссылкой на исполняющего обязанности гендиректора ФСК ЕЭС Андрея Мурова, компания рассчитывает получить из Фонда 70 млрд. руб. Речь идет о 70 млрд руб. помимо тех 100 млрд руб., которые могут быть предоставлены Российским сетям. ФСК рассчитывает получить доступ к средствам ФНБ или пенсионных фондов, а необходимая компании сумма оценивается в 70 млрд. руб., заявил Андрей Муров. Окончательные параметры инвестпрограммы ФСК ЕЭС будут определены в конце ноября, сообщил Андрей Муров. Хотя ранее правительство заявило о нулевом росте тарифов в 2014 году, компания надеется, что "ноль будет в среднем” – не исключено, что тарифы территориальных сетевых организаций (ТСО) всетаки будут изменены. ФСК ЕЭС хотела бы, чтобы рост тарифов никак не ограничивал ся, однако вероятность того, что это произойдет, крайне мала. Если рост тарифов будет нулевым, компания сократит инвестпрограмму, добавил Андрей Муров. Наше мнение. Окончательного решения о выделении компании средств пока не принято, но если это всетаки произойдет, самым важным, на наш взгляд, будет являться то, какой инструмент будет для этого выбран. Вероятнее всего, средства будут привлечены путем новых заимствований или, в случае с ФСК ЕЭС, путем выпуска привилегированных акций. Если вливание средств будет происходить путем допэмиссии обыкновенных акций, цена размещения по закону не может быть ниже номинальной – в случае с ФСК это 0,50 руб. за акцию, что примерно на 400% выше текущей рыночной цены. Таким образом, если номинальная цена не будет снижена в преддверии размещения и средства будут привлечены на уровне номинала, это окажется благоприятным для оценки ФСК даже в том слу чае, если инвестпроекты компании негативно скажутся на ее стоимости. Объем допэмиссии при цене 0,50 руб. за акцию будет эквивалентен 16% от текущего количества акций компании. Однако выпуск привилегированных акций несет в себе риск размытия существующих миноритарных акционеров. В настоящий мо мент Российским сетям принадлежат 80,6% акций ФСК, и если на таких условиях в допэмиссии будут участвовать только Российские сети (иными словами, госу дарство), доля основного акционера после размещения возрастет до 83,2%. Та ким образом, поскольку доля акций в свободном обращении сократится, в сред несрочной перспективе может возникнуть риск уменьшения веса компании в ин дексе MSCI Russia или ее исключения из расчетной базы этого индикатора. В соответствии с предыдущим планом, тарифы ФСК с 1 июля 2014 года должны бы ли повыситься на 9,4%. Если данный план будет подтвержден, это станет позитивным событием для акций ФСК. В худшем случае тарифы будут повышены на 0%, однако, исходя из слов Андрея Мурова, руководство компании не исключает, что рост тари фов в итоге может оказаться выше нулевого. При текущей конъюнктуре это, на наш взгляд, было бы умеренно позитивным событием для акций ФСК ЕЭС.
| 
