| burigo2774 | Дата: Воскресенье, 27.10.2013, 19:03 | Сообщение # 1 |
|
Рядовой
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Offline
| Результаты Банка “Возрождение” за 3К13 по РСБУ: все еще
слабый прогресс
Банк “Возрождение” опубликовал вчера результаты за 9М13 и 3К13 по РСБУ.
Наше мнение. Учитывая частое расхождение результатов по РСБУ и МСФО (в
1П13, к примеру, чистая прибыль по РСБУ была на 26% ниже, чем по МСФО), в
большей степени для справки можно упомянуть, что 3К13 был достаточно сла
бым кварталом в части чистой прибыли, которая составила 352 млн. руб., хотя
это все равно значительно лучше показателя за предыдущий квартал. Прибыль по
РСБУ за 9М13, таким образом, составила 736 млн. руб., что на 60% с лишним
ниже уровня 9М12.
Квартальная динамика основного дохода и маржи была довольно приличной:
чистая процентная маржа, в частности, выросла приблизительно на 40 б. п. От
числения в резерв были почти такие же, как в 2К13, а стоимость риска с начала
года в годовом выражении была довольно высокой (3,0%).
Что касается балансовых показателей, то розничное кредитование выросло на
10% по сравнению с уровнем 2К13, а корпоративное – всего на 2%. Прирост от
носительно 3К12 составил, соответственно, 29% и 11%.
Очевидное опасение вызывает падение коэффициента достаточности капитала
Н1 с 12,0% до 10,9%. Во многом это было связано с погашением в сентябре суб
ординированного депозита в объеме около $55 млн. Банк сообщил нам, что пла
нирует компенсировать это в ближайшем будущем за счет нового субординиро
ванного долга в том или ином виде (для включения в капитал второго уровня)
В целом мы бы не стали придавать большое значение показателям отчета о при
были и убытках с учетом расхождений между РСБУ и МСФО, но рентабельность в
целом остается низкой, и высокие резервы не служат ей поддержкой. Несмотря
на сравнительно низкую оценку (с учетом консенсуспрогноза коэффициент “цена
/ прибыль 2013о” равен 5,0, а “цена / капитал” 0,4), мы не видим мощных пози
тивных катализаторов для акций на ближайшее будущее.
|
| |
| |
