| burigo2774 | Дата: Вторник, 05.11.2013, 22:29 | Сообщение # 1 |
|
Рядовой
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Offline
| Прогноз результатов СТС Медиа за 3К13: показатели должны
быть высокими, но ждем новой стратегии
СТС Медиа объявит результаты за 3К13 по US GAAP в четверг, 7 ноября. Тогда же
состоится телефонная конференция (начало – в 17:00 по московскому времени).
Наше мнение. Мы ожидаем хорошие финансовые результаты и наиболее замет
ные достижения на уровне рентабельности по EBITDA.
Доля зрительской аудитории каналов СТС Медиа была хорошей в 3К13 (она уве
личилась до 11,6% с 10,1% в 3К12 у канала СТС и до 3,9% с 3,6% у канала “До
машний”). Соответственно, рекламный инвентарь должен был вырасти у обоих
каналов по сравнению с уровнями 3К12, хотя мы предполагаем, что частично
рост рекламной выручки канала СТС будет нивелирован снижением общего числа
телезрителей в целевой аудитории канала. По данным TNS Russia, в возрастной
группе 10–45 лет суточный охват снизился с 63,4% в 3К12 до 61,8% в 3К13. Мы
ожидаем замедления темпов роста рынка в 3К13 за счет эффекта высокой базы
сравнения в 2П12. С учетом этих тенденций и слабых результатов канала “Перец”,
мы ожидаем рост рекламной выручки в рублях на 9,3%, что несколько ниже
11,0% за 2К13. Исходя из умеренного роста выручки от сублицензирования
и учитывая ослабление рубля в 3К13, мы прогнозируем выручку в $173 млн., на
7,0% выше уровня 3К12.
Мы ожидаем улучшения рентабельности как по сравнению с аналогичным перио
дом прошлого года, так и в сравнении с предыдущим кварталом. Канал СТС до
бился высокой доли зрительской аудитории практически в отсутствие премьер в
сетке (единственная премьера была запущена в сентябре этого года), так что ра
зумо было бы предположить, что расходы на создание программ в процентах от
выручки должны были снизиться с 40,8% в 3К12 до 39,7% в 3К13. Мы ожидаем,
что общие, коммерческие и административные расходы в целом практически не
изменились, что должно поддержать рентабельность благодаря высокой базе
сравнения в прошлом году и увеличению прямых расходов в рублях всего на 3%.
Мы прогнозируем EBITDA в $53,0 млн., что означало бы повышение ее на 22,3%
с уровня EBITDA с поправкой на убыток от обесценения активов в 3К12. Мы оце
ниваем рентабельность по EBITDA в 30,6% в сравнении с 26,8% в 3К12.
Мы прогнозируем чистую прибыль в $29,8 млн., что соответствует росту на 8,4%,
на фоне увеличения амортизационных расходов.
Мы считаем, что в целом результаты обрадуют рынок, т. к. они должны проде
монстрировать, что оптимизация программной сетки начинает приносить плоды.
Тем не менее внимание инвесторов теперь переключается на новую стратегию
компании, которая будет объявлена 11 ноября, чему будет посвящена отдельная
телефонная конференция.
|
| |
| |
